Alcoa - Disaggregation - Shoaling

Divisão Corporativa - Alcoa & Arconic

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(Agora, ARCONIC decidiu cortar os interesses de investimento na ALCOA. Leia as seguintes notícias recentes sobre ambas as empresas. A divisão completa não parece ter nenhum impacto drástico nas ações de ambas as empresas. _cc781905-5cde -3194-bb3b-136bad5cf58d_https://finance.yahoo.com/news/elliott-management-releases-letter-arconic-113600307.html)

A Alcoa (Aluminum Corporation of America) é líder global em tecnologia, engenharia e fabricação de metais leves, a Alcoa inova soluções multimateriais e suas tecnologias aprimoram o transporte, desde o transporte automotivo e comercial até as viagens aéreas e espaciais, e aprimoram a eletrônica industrial e de consumo produtos. Os produtos da Alcoa permitem edifícios inteligentes, embalagens sustentáveis de alimentos e bebidas, veículos de defesa de alto desempenho no ar, terra e mar, perfuração de petróleo e gás mais profunda e geração de energia mais eficiente. A Alcoa foi pioneira na indústria de alumínio há mais de 125 anos e emprega 60.000 pessoas em 30 países, fornecendo produtos de valor agregado feitos de titânio, níquel e alumínio, e produzindo os melhores produtos de bauxita, alumina e alumínio primário. Em 2015, a receita de vendas da Alcoa foi de cerca de US$ 22 billion.

No início de 2016, a administração da Alcoa anunciou que seu Conselho de Administração aprovou por unanimidade um plano para separar a Alcoa em duas empresas independentes de capital aberto, culminando com a bem-sucedida transformação plurianual da Alcoa. A separação lançará duas empresas da Fortune 500 líderes do setor. A empresa globalmente competitiva Upstream será composta por cinco unidades de negócios fortes que hoje compõem os Produtos Primários Globais - Bauxita, Alumina, Alumínio, Fundição e Energia. A empresa de agregação de valor baseada em inovação e tecnologia incluirá produtos laminados globais, produtos e soluções de engenharia e soluções de transporte e construção.

A conclusão do desdobramento deverá ser concluída no segundo semestre de 2016. Nesse ponto, os acionistas da Alcoa deterão todas as ações em circulação das Empresas Upstream e de Valor Agregado. A separação destina-se a se qualificar como uma transação isenta de impostos para os acionistas da Alcoa para fins de imposto de renda federal dos EUA. Ambas as empresas autônomas atrairão uma base de investidores mais adequada à sua proposta de valor exclusiva, gestão, operações e características financeiras. Após a separação, a Upstream Company, com forte histórico nos mercados de alumínio e alumina, passará a operar sob o nome Alcoa. A Value-Add Company será nomeada de forma diferente antes da conclusão da separação.

De acordo com o comunicado à imprensa, Klaus Kleinfeld CEO da Alcoa afirma: “Nos últimos anos, a administração transformou com sucesso a Alcoa para criar dois fortes motores de valor que agora estão prontos para seguir suas próprias direções estratégicas distintas”. “Depois de conduzir a Companhia durante a profunda recessão de 2008, imediatamente começamos a trabalhar na reformulação do portfólio. Reposicionamos o negócio upstream; temos uma posição invejável de bauxita e somos incomparáveis em Alumina, otimizamos o Alumínio, flexionamos nossos ativos energéticos e transformamos nossas fundições em uma história de sucesso comercial. O negócio upstream agora é construído para vencer durante todo o ciclo. Nosso negócio de valor agregado multimaterial é líder em mercados de crescimento atraentes. Intensificamos a inovação, fizemos aquisições bem-sucedidas, abandonamos negócios sem diferenciação de produtos, investimos em crescimento orgânico inteligente, ampliamos nosso perfil multimateriais e trouxemos tecnologias-chave para o mercado; tudo isso enquanto aumenta significativamente a lucratividade.” Mr. Kleinfeld concluiu: “Inventar e reinventar definiu nossa empresa ao longo de seus 126 anos de história. Com o apoio unânime da Diretoria da Alcoa, damos agora o próximo passo; lançando duas empresas de ponta, cada uma com oportunidades distintas e atraentes, e cada uma pronta para aproveitar o futuro.”

Quando as empresas costumam fazer fusões, aquisições e integração completa dos portfólios adquiridos para alcançar o crescimento, por que a administração da Alcoa decidiu dividir a organização. Que benefícios resultariam para a administração, acionistas e clientes? A empresa pode continuar a sustentar economias de escala e sinergia após a divisão? Que lógica econômica e gerencial fundamentaria essa decisão?

O design de shoaling pode ser praticado em governança corporativa, nível de produto ou unidade de negócios, organização de produção ou gestão de alianças e franquias. A estratégia School-of-Fish não apenas elimina o custo de oportunidade de perder mercados emergentes, mas também reduz o risco de investimento associado à integração em larga escala. A formação de cardumes de peixes permite estratégias competitivas multifacetadas, permitindo que uma empresa desenvolva uma estratégia única ou ótima para cada rival que encontrar no respectivo mercado ou região. A estratégia do School of Fish não é apenas enxuta, mas pode melhorar a qualidade, personalização, variedade de produtos, qualidade de vida no trabalho (QVT), qualidade de vida e sustentabilidade geral da empresa.

A transformação e separação da Alcoa em duas empresas públicas líderes, em novembro de 2016, é um excelente business case para a estratégia Shoaling ou School of fish. Como essa divisão e transformação no nível de governança corporativa e operando em forma de cardume de duas empresas diferentes ajudarão a gigante da era industrial a alcançar inovação, crescimento, qualidade e criação de valor será uma importante lição de estratégia. Dentro de um ano da divisão, o mercado expressou confiança na empresa criando mais valor para os acionistas. A nova decisão da Alcoa e as consequências operacionais resultantes revelarão como essa nova estrutura possibilita a redução de custos burocráticos, práticas de preços de transferência para alcançar a maximização de valor, dando autonomia aos negócios (unidades) para alcançar o crescimento orgânico por meio da inovação de mercado e de produtos e reposicionamento. A decisão de dividir a corporação para lançar duas fortes empresas independentes está proporcionando aos acionistas duas oportunidades de investimento distintas e geradoras de valor. A Upstream Company será líder global altamente competitiva em bauxita, alumina e alumínio, com um portfólio único de unidades de negócios de valor agregado e ativos de energia substanciais. A Value-Add Company será a principal inovadora de produtos e soluções multimateriais de alto desempenho em mercados de crescimento atraentes.

A empresa a montante

Após a separação, a Upstream Company será líder do setor de custo competitivo em mineração de bauxita, refino de alumina e produção de alumínio, posicionada para o sucesso em todo o ciclo de mercado. A presença da empresa incluirá 64 instalações em todo o mundo e aproximadamente 17.000 funcionários. As receitas dos 12 meses até 30 de junho de 2015 totalizaram US$ 13,2 bilhões, com US$ 2,8 bilhões em EBITDA. Ela estará comprometida com a alocação disciplinada de capital e retorno prudente de capital para os acionistas. A demanda global por alumínio deverá crescer 6,5% em 2015 e dobrar entre 2010 e 2020; até agora nesta década, o crescimento da demanda global está acompanhando essa projeção.

A Upstream Company estará bem posicionada para atender a essa demanda robusta. A base de ativos de classe mundial da Upstream Company incluirá o maior portfólio de mineração de bauxita do mundo, com 46 milhões de toneladas métricas de produção em 2014. Tem uma posição baixa na curva de custo global de bauxita. Com a proximidade das operações de refinaria próprias, suas reservas de mineração fornecerão um fornecimento consistente de bauxita de baixo custo. A Alcoa vem construindo seu negócio de bauxita terceirizada e está bem posicionada para atender à crescente demanda global.

O sistema de refino de alumina da Upstream Company será o maior do mundo, com operações bem posicionadas para atender aos principais mercados de crescimento adjacentes na Ásia, Oriente Médio e América Latina. Ele tem uma posição 25 percentile, primeiro quartil na curva de custo global de alumina, com uma meta de atingir o 21st percentile até 2016._cc781905-5cde-3194-bb3b-136badbb3b-136bad. A empresa será a quarta maior produtora de alumínio do mundo, com um portfólio de curvas de custo altamente competitivo no segundo quartil. Terá uma rede de fundição de valor agregado incomparável próxima aos clientes e um portfólio substancial de ativos de energia com capacidade de produção de energia de aproximadamente 1.550 megawatts com flexibilidade operacional para lucrar com a ciclicidade do mercado.

A Alcoa reformulou agressivamente seus segmentos de Alumina e Metais Primários, fechando, desinvestindo ou reduzindo 1,4 milhão de toneladas métricas, ou 33%, da capacidade operacional total de fundição desde 2007. Como resultado, a Alcoa caiu oito pontos na curva de custo global do alumínio desde 2010 para o percentil 43, e tem como alvo o 38th percentile até 2016. Além disso, a Alcoa garantiu aproximadamente 75% das necessidades de energia da fundição até 2022.

A Alcoa também tem crescido constantemente sua oferta de produtos de alumínio diferenciados e de valor agregado, moldados em formatos específicos para atender às necessidades dos clientes. A empresa aumentou as remessas totais de produtos de valor agregado de suas fundições de 57% em 2010 para 65% em 2014, entregando US$ 1,3 bilhão em margem incremental total. Em 2015, projeta-se que os produtos de valor agregado representem aproximadamente 70% dos embarques de fundição. A Alcoa também investiu no complexo integrado de alumínio mais avançado e de baixo custo do mundo, na Arábia Saudita, com a refinaria e a fundição em plena operação. A Alcoa reformulou os preços no mercado de alumina em 2010, introduzindo o Índice de Preços de Alumina (API) para vender alumina para fundição com base nos fundamentos do mercado de alumina, em vez dos preços da London Metal Exchange. Em 2014, 68% do total de embarques de alumina para fundição de terceiros da Alcoa foram baseados em preços de mercado à vista/API. A projeção é que cresça aproximadamente 75% em 2015. Além disso, o negócio Upstream alcançou ganhos de produtividade de aproximadamente US$ 3,9 bilhões entre 2009 e 2014.

A empresa que agrega valor

Após a separação, a Value-Add Company será a principal fornecedora de produtos e soluções multimateriais de alto desempenho com 157 locais operacionais globalmente diversos e aproximadamente 43.000 funcionários. As receitas pró-forma da Value-Add Company nos 12 meses até 30 de junho de 2015 totalizaram US$ 14,5 bilhões, com US$ 2,2 bilhões em EBITDA pró-forma. Com a transformação da Alcoa, as margens EBITDA para o portfólio de valor agregado aumentaram de 8% em 2008 para 15% em 2015 em base proforma para os doze meses até 30 de junho de 2015. A contribuição geral do portfólio de valor agregado a receita operacional após impostos da Alcoa mais que dobrou de 25% em 2008 para 51% em 2014. As margens EBITDA nos segmentos de downstream combinados (Produtos e Soluções de Engenharia, Soluções de Transporte e Construção) aumentaram de 14,6% em 2008 para 20,9% em 2014, e no midstream (Produtos Laminados Globais) de US$ 108 por tonelada métrica em 2008 para US$ 289 por tonelada métrica em 2014.

A Value-Add Company estará posicionada para um crescimento lucrativo aumentando a participação em mercados finais de rápido crescimento e alavancando sinergias significativas de clientes nos portfólios midstream e downstream. A empresa será um fornecedor diferenciado para a indústria aeroespacial de alto crescimento, com posições de liderança em todas as principais aeronaves e plataformas de motores a jato, sustentada pela liderança de mercado em aerofólios de motores a jato e turbinas a gás industriais e fixadores aeroespaciais. Aproximadamente 40 por cento das receitas pró-forma da empresa para os 12 meses até 30 de junho de 2015 vieram do mercado aeroespacial. recentes expansões da capacidade de laminação e a comercialização de tecnologias inovadoras como a Micromill. Espera-se que as receitas automotivas aumentem 2,4 vezes de 2014 para US$ 1,8 bilhão em 2018. Além disso, a Value-Add Company será líder incomparável em rodas de caminhões comerciais de alumínio e ocupará a posição número um de mercado em sistemas arquitetônicos norte-americanos. O crescimento lucrativo futuro será apoiado por um pipeline completo de produtos e soluções inovadoras e pela busca de oportunidades de investimento que proporcionem um retorno acima do custo de capital.

A Empresa de Valor Agregado e a Empresa de Upstream terão perfis de valor distintos com a capacidade de alocar recursos de forma eficaz e aplicar capital de acordo com as prioridades individuais de crescimento e perfis de fluxo de caixa. Como entidades independentes, cada empresa estará posicionada para capturar oportunidades em mercados cada vez mais competitivos e em rápida evolução. A separação permitirá que tanto a Value-Add Company quanto a Upstream Company busquem suas próprias estratégias independentes, ampliando o envelope de desempenho em ambientes operacionais distintos.

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Of Fish Strategy