Alcoa - Disaggregation - Shoaling

Corporate Split - Alcoa＆Arconic

_cc78 -bb3b-136bad5cf58d_ _cc781905-5cde-3194-bb3b -5cde-3194-bb3b-136bad5cf58d_ _cc781905-5cde-3 bb3b-136bad5cf58d_ _cc781905-5cde-3194-bb3b 5cde-3194-bb3b-136bad5cf58d_ _cc781905-5cde-3194-bb3b- 136bad5cf58d_ _cc781905-5cde-3194-bb3b-136bad5cf 3194-bb3b-136bad5cf58d_ _cc781905-5cde-3194-bb _cc78 -bb3b-136bad5cf58d_ _cc781905-5cde-3194-bb3b -5cde-3194-bb3b-136bad5cf58d_ _cc781905-5 cde-3194-bb3b-136bad5cf58d_ _cc781905-5cde-3194 -136bad5cf58d_

（現在、 ARCONICは、ALCOAへの投資利益を厳しくすることを決定しました。両社に関する以下の最近のニュースをお読みください。完全な分割は両社の株式に大きな影響を与えないようです。_cc781905-5cde -3194-bb3b-136bad5cf58d_https：//finance.yahoo.com/news/elliott-management-releases-letter-arconic-113600307.html）

Alcoa（Aluminum Corporation of America）は、軽量金属技術、エンジニアリング、製造の世界的リーダーであり、Alcoaはマルチマテリアルソリューションを革新し、その技術は、自動車および商業輸送から航空および宇宙旅行までの輸送を強化し、産業および消費者向け電子機器を改善します製品。アルコアの製品は、スマートな建物、持続可能な食品および飲料のパッケージング、空、陸、海を横断する高性能防衛車両、より深い石油およびガスの掘削、およびより効率的な発電を可能にします。アルコアは125年以上前にアルミニウム産業を開拓し、30か国で60,000人を雇用し、チタン、ニッケル、アルミニウムから作られた付加価値製品を提供し、クラス最高のボーキサイト、アルミナ、一次アルミニウム製品を製造しています。 2015年のアルコアの売上高は約22 billionでした。

2016年初頭、アルコアの経営陣は、取締役会がアルコアを2つの独立した上場企業に分割する計画を満場一致で承認し、アルコアの複数年にわたる変革の成功をもたらしたと発表しました。この分離により、業界をリードする2つのフォーチュン500企業が立ち上げられます。世界的に競争力のある上流企業は、今日、世界の一次製品を構成する5つの強力なビジネスユニット、ボーキサイト、アルミナ、アルミニウム、鋳造、エネルギーで構成されます。革新と技術主導の付加価値企業には、グローバル圧延製品、エンジニアリング製品とソリューション、および輸送と建設ソリューションが含まれます。

分割の完了は2016年下半期に完了する予定です。その時点で、アルコアの株主は、上流会社と付加価値会社の両方の発行済み株式をすべて所有することになります。この分離は、米国連邦所得税の目的でアルコアの株主に対する非課税取引と見なされることを目的としています。どちらの自律型事業も、独自の価値提案、管理、運用、および財務特性。分離後、アルミニウムおよびアルミナ市場で強力な歴史を持つアップストリーム社は、アルコアの名前で事業を開始します。付加価値会社は、分離が完了する前に別の名前が付けられます。

プレスリリースによると、アルコアのクラウス・クラインフェルドCEOは、「ここ数年、経営陣はアルコアを変革し、独自の戦略的方向性を追求する準備ができている2つの強力な価値のあるエンジンを作成することに成功しました」と述べています。「2008年の深刻な不況を乗り越えて会社を運営した後、私たちはすぐにポートフォリオの再構築に取り組みました。上流事業の位置を変えました。私たちはうらやましいボーキサイトの地位を持っており、アルミナでは比類のない存在です。アルミニウムを最適化し、エネルギー資産を柔軟にし、鋳造所を商業的なサクセスストーリーに変えました。上流事業は現在、サイクル全体で勝つために構築されています。当社のマルチマテリアル付加価値ビジネスは、魅力的な成長市場のリーダーです。私たちはイノベーションを強化し、買収を成功させ、製品の差別化なしに事業を放棄し、スマートな有機的成長に投資し、マルチマテリアルのプロファイルを拡大し、主要なテクノロジーを市場に投入しました。収益性を大幅に向上させながら。」 Mr。クラインフェルドは次のように結論付けています。「発明と再発明は、126年の歴史を通じて当社を定義してきました。アルコアの取締役会の全会一致のサポートにより、私たちは次のステップに進みます。それぞれが明確で説得力のある機会を持ち、それぞれが未来をつかむ準備ができている2つの最先端企業を立ち上げました。」

企業が通常、成長を達成するために合併、買収、および買収したポートフォリオの完全な統合を求める場合、アルコアの経営陣が組織を分割することを決定したのはなぜですか。経営陣、株主、顧客にどのようなメリットがありますか？分割後も企業は規模の経済と相乗効果を維持し続けることができますか？この決定を立証する経済的および経営的根拠は何ですか？

ショアリングの設計は、コーポレートガバナンス、製品またはビジネスユニットのレベル、生産組織、またはアライアンスとフランチャイズの管理で実践できます。 School-of-Fish戦略は、新興市場を失う機会費用を排除するだけでなく、大規模な統合に関連する投資リスクも軽減します。 School-of-Fishの形成により、多面的な競争戦略が可能になり、企業はそれぞれの市場または地域で遭遇するライバルごとに独自のまたは最適な戦略を開発できます。 School of Fish Strategyは無駄がないだけでなく、品質、カスタマイズ、製品の多様性、仕事の質（QWL）、生活の質、および企業の全体的な持続可能性を高めることができます。

2016年11月のアルコアの2つの大手上場企業への転換と分離は、ショーリングまたはスクールオブフィッシュ戦略の優れたビジネスケースです。コーポレートガバナンスレベルでのこの分割と変革、および2つの異なる企業の浅瀬の形での運営が、巨大な工業時代の企業がイノベーション、成長、品質、および価値の創造を達成するのにどのように役立つかは、重要な戦略の教訓になります。分割から1年以内に、市場は会社がより多くの価値のある株主を生み出すことに自信を示しました。アルコアの新しい決定とその結果としての運用上の結果は、この新しい構造がどのように官僚的コストの削減、価値の最大化を達成するための移転価格慣行、市場と製品の革新を通じて有機的成長を達成するための企業（ユニット）への自律性の提供、および再配置を可能にするかを明らかにします。会社を分割して2つの強力な独立した会社を立ち上げるという決定は、株主に2つの明確で価値を創造する投資機会を提供することです。アップストリームカンパニーは、ボーキサイト、アルミナ、アルミニウムの競争力の高いグローバルリーダーであり、付加価値のあるビジネスユニットの独自のポートフォリオと豊富なエネルギー資産を備えています。付加価値企業は、魅力的な成長市場における高性能マルチマテリアル製品およびソリューションの最高のイノベーターになります。

上流の会社

分離後、Upstream Companyは、ボーキサイトマイニング、アルミナ精製、およびアルミニウム生産においてコスト競争力のある業界リーダーとなり、市場サイクル全体で成功を収めることができます。同社のフットプリントには、世界中の64の施設と、約17,000人の従業員が含まれます。 2015年6月30日までの12か月間の収益は合計132億ドルで、EBITDAは28億ドルでした。規律ある資本配分と株主への慎重な資本還元に取り組んでいきます。世界のアルミニウム需要は2015年に6.5％増加し、2010年から2020年の間に2倍になると予想されています。この10年間のこれまでのところ、世界の需要の伸びはこの予測に先んじて進んでいます。

上流の会社は、この堅調な需要を満たすのに適した立場にあります。 Upstream Companyの世界クラスの資産ベースには、世界最大のボーキサイト採掘ポートフォリオが含まれ、2014年の生産量は4600万トンです。世界のボーキサイトコスト曲線で19th percentileの位置にあります。所有する製油所の操業に近接しているため、その採掘埋蔵量は低コストのボーキサイトの一貫した供給を提供します。アルコアはサードパーティのボーキサイト事業を構築しており、増大する世界的な需要に対応できる態勢が整っています。

Upstream Companyのアルミナ精製システムは世界最大であり、アジア、中東、およびラテンアメリカの主要な隣接する成長市場にサービスを提供するのに適した位置にあります。 25th percentile、グローバルアルミナコスト曲線の最初の四分位数の位置があり、2016年までに21st percentileに到達することを目標としています。_cc781905-5cde-3194-bb3b-136bad同社は、競争の激しい第2四分位数のコスト曲線ポートフォリオを持つ、世界で4番目に大きなアルミニウム生産者になります。顧客のすぐ近くに比類のない付加価値のあるキャストハウスネットワークがあり、市場の循環性から利益を得る運用上の柔軟性を備えた約1,550メガワットの電力生産能力を備えたエネルギー資産の実質的なポートフォリオがあります。

Alcoaは、2007年以降、アルミナおよび一次金属セグメントを積極的に再構築し、140万メートルトン、つまり総製錬操業能力の33％を閉鎖、売却、または削減しました。その結果、Alcoaは2010年以降、世界のアルミニウムコスト曲線で8ポイント低下しました。アルコアは2022年までに製錬所の電力需要の約75％を確保しました。

アルコアはまた、顧客のニーズを満たすために特定の形状に鋳造された、差別化された付加価値のあるアルミニウム製品の提供を着実に成長させてきました。同社は、製錬所からの付加価値製品の総出荷量を2010年の57％から2014年には65％に増やし、合計13億ドルの増分マージンを実現しました。 2015年には、付加価値製品が製錬所の出荷量の約70％を占めると予測されています。アルコアはまた、サウジアラビアで世界で最も先進的で低コストの統合アルミニウム複合施設に投資しており、製錬所と製錬所は現在完全に稼働しています。アルコアは、ロンドン金属取引所の価格設定ではなく、アルミナ市場のファンダメンタルズに基づいて製錬所グレードのアルミナを販売するためにアルミナ価格指数（API）を導入することにより、2010年にアルミナ市場の価格設定を改革しました。 2014年、アルコアのサードパーティ製錬所グレードのアルミナ出荷総額の68％は、API/スポット市場の価格設定に基づいていました。これは、2015年には約75％に成長すると予測されています。さらに、アップストリームビジネスは、2009年から2014年の間に約39億ドルの生産性向上を達成しました。

付加価値企業

分離後、付加価値会社は、157の世界的に多様な事業所と約43,000人の従業員を擁する、高性能のマルチマテリアル製品およびソリューションの最高のプロバイダーになります。 2015年6月30日までの12か月間の付加価値企業のプロフォーマ収益は合計145億ドルで、プロフォーマEBITDAは22億ドルでした。アルコアが変革するにつれ、付加価値ポートフォリオのEBITDAマージンは、2015年6月30日までの12か月間、プロフォーマベースで2008年の8％から2015年には15％に増加しました。付加価値ポートフォリオの全体的な貢献アルコアの税引後営業利益は、2008年の25％から2014年には51％に倍増しました。下流セグメント（エンジニアリング製品とソリューション、輸送と建設ソリューション）を合わせたEBITDAマージンは、2008年の14.6％から20.9％に増加しました。 2014年、および中流（Global Rolled Products）では、2008年の1メートルトンあたり108ドルから、2014年の1メートルトンあたり289ドルまで。

付加価値企業は、急成長している最終市場でのシェアを拡大し、中流および下流のポートフォリオ全体で重要な顧客シナジーを活用することにより、収益性の高い成長を実現できるようになります。同社は、ジェットエンジンと産業用ガスタービンのエアフォイル、および航空宇宙ファスナーの市場でのリーダーシップに支えられ、すべての主要な航空機とジェットエンジンのプラットフォームで主導的な地位を占める、高成長の航空宇宙産業への差別化されたサプライヤーになります。 2015年6月30日までの12か月間の同社のプロフォーマ収益の約40％は、航空宇宙市場からのものでした。同社はまた、アルコアを通じてアルミニウム集約型車両の需要を獲得する最前線に立つでしょう。最近の圧延機の生産能力の拡大と、マイクロミルなどの画期的な技術の商業化。自動車の収益は2014年から2.4倍に増加して2018年には18億ドルになると予想されます。さらに、Value-Add Companyは、アルミ製商用トラックホイールの比類のないリーダーとなり、北米の建築システムで市場でナンバーワンの地位を維持します。将来の収益性の高い成長は、革新的な製品とソリューションの完全なパイプライン、および資本コストを超えるリターンを提供する投資機会の追求によってサポートされます。

付加価値企業と上流企業は、リソースを効果的に割り当て、個々の成長の優先順位とキャッシュフロープロファイルに沿って資本を展開する能力を備えた別個の価値プロファイルを持ちます。独立した事業体として、各企業は、ますます競争が激しく、急速に進化する市場での機会を捉える立場にあります。この分離により、付加価値企業と上流企業の両方が独自の独立した戦略を追求し、異なる運用環境内でパフォーマンスの限界を押し上げることができます。

学校

Of Fish Strategy